白酒行业内卷:费用大面积倒挂,古井贡酒也慌了!

〖壹〗
、但近来费用倒挂严峻，官方商城原价1299元 ，天猫等平台单瓶费用约650元
，接近腰斩
。高端酒费用倒挂普遍性：国窖1573在“48”期间单瓶装折后费用1109元，较官方建议零售价降低26% ，进一步印证高端白酒费用倒挂并非个例。

〖贰〗、古井贡酒“52度500ml装年份原浆古20 ”单瓶价差超500元
，洋河“550ml52度梦之蓝M6 +
”在京东自营店售价较建议零售价低200元左右 。今日酒价平台6月15日数据显示，上述产品单瓶成交价较线上折扣价更低 ，“500ml53度君品习酒”低至880元
，“500ml52度国窖1573 ”低至895元
。

〖叁〗 、“少亏等于不亏
”反映了白酒经销商在费用倒挂困境下，为缓解资金压力
、维持运营而采取的无奈策略 ，本质是通过降低亏损幅度来应对生存危机。费用倒挂现象的普遍性与持续性当前白酒行业费用倒挂问题严重
，除茅台外，泸州老窖、习酒 、古井贡酒
、郎酒等知名品牌均存在终端售价低于批发价的现象 。

〖肆〗、在强分化格局下 ，白酒行业呈现竞争内卷 、销售费用攀升
、酒企座次排序生变的特征
。具体表现如下：强分化格局延续，酒企座次排序生变第一梯队格局稳定但暗藏变数：茅台、五粮液 、洋河股份
、山西汾酒、泸州老窖仍占据前五
，但内部竞争加剧。

古井贡酒被“唱空
”后,公布上半年业绩“反击”!

古井贡酒在被海通世界“唱空 ”后，公布了上半年业绩 ，营收提升近三成
，以实际业绩回应了质疑 。

月29日盘后，古井贡酒公布了2022年上半年业绩 ，算是对海通证券的唱空进行了回应
。根据古井贡酒业绩快报
，2022年1-6月，公司实现营业总收入90.02亿元 ，较上年同期增长246%；归母净利润119亿元
，较上年同期增长317%；扣非净利润189亿元，较上年同期增长415%。

古井贡酒从辉煌走向当前困境 ，是业绩 、市场拓展、盈利能力等多方面因素共同作用的结果 。具体分析如下：昔日辉煌历史地位：古井贡酒历史渊源深厚
，始于建安元年（公元196 年），曾为历代皇室贡品 ，明代万历年间被钦定为贡酒
。1988 年，在巴黎第十三届世界食品博览会上
，古井贡酒是唯一荣获金奖的中国名酒。

古井加速,欲重归名白酒“第二梯队”

〖壹〗
、古井贡酒正加速市场拓展，凭借上半年业绩增长 ，重归名白酒“第二梯队 ”的可能性增大 。以下是详细分析：上半年业绩增长显著 2022年7月29日晚间
，古井贡酒发布业绩快报，显示上半年总营收达90.02亿元 ，同比增长246%；归母净利润完成119亿元
，同比增长317%。

〖贰〗、泸州老窖（000568） 山西汾酒（600809） 洋河股份（002304） 古井贡酒（000596） 今世缘（603369） 舍得酒业（600702） 酒鬼酒（000799） 水井坊（600779）解释一下：茅台依然是绝对龙头，品牌溢价和毛利率都比较高
。

〖叁〗 、洋河股份（002304）：苏酒龙头 ，深化渠道改革
，梦之蓝系列贡献核心营收，近期获主力资金净流入。古井贡酒（000596）：徽酒龙头 ，省内市场优势稳固
，全国化布局加速 。今世缘（603369）：次高端代表，婚宴市场占比高 ，业绩增速稳健，近期股价持续上涨
。

〖肆〗
、郎酒因酱香热潮（茅台带动）全国认知度较高
，尤其在四川、华北等地；古井贡酒在安徽及周边华东地区占据绝对优势，全国化持续推进。销售额：2022年数据显示 ，古井贡酒营收约150亿元（含黄鹤楼等子品牌）
，郎酒未公开具体数据但预估在百亿级别，两者均属白酒行业第二梯队（次于茅台 、五粮液等） 。

古井贡酒前三季净利同比降11.71%,营收降1.63%

古井贡酒2020年前三季度营业收入80.69亿元 ，同比下降63%；净利润138亿元
，同比下降171%
。以下为详细分析：核心财务数据表现整体业绩下滑：前三季度营业收入80.69亿元，同比减少63%；净利润138亿元 ，同比减少171%。基本每股收益05元/股
，同比下降185%，反映盈利能力同步减弱 。

古井贡酒：2020年第三季度归母净利润同比增长94% ，前三季度同比下降171%
，业绩表现中规中矩
。公司在省内市场挤压口子窖份额，但省外扩张尚未取得突破性进展 ，未来增长关键在于省外市场的开拓能力。口子窖：受古井贡酒挤压，2020年前三季度归母净利润同比下降335%
，省内销量下滑26%，竞争压力显著 。

古井贡酒和酒,凭何成功入围大健康超级单品?

〖壹〗
、市场认可与未来展望古井贡酒和酒凭借差异化产品、精准定位和文化底蕴 ，已成为健康酒行业的新星
。其成功路径表明：在超级风口下
，企业需紧跟国家战略，挖掘传统与创新结合点 ，并通过品质与文化赋能实现突围。随着健康酒市场持续增长
，古井贡酒和酒有望进一步扩大市场份额，成为行业标杆 。

〖贰〗 、古井贡酒和系列酒凭借独特口感
、高颜值包装及多元化布局 ，成为健康酒市场热门选取
，吸引众多经销商代理，市场动销表现强劲。产品核心优势：口感与品质的双重保障基酒工艺：以优质古井贡酒为基酒 ，采用慢蒸提纯与择时摘酒技术
，收集蒸馏20分钟后的精华酒液，确保酒体纯净
。

〖叁〗、健康属性与日常饮用价值药食同源理念：作为露酒品类代表 ，古井贡酒和酒以黄酒 、白酒为酒基，加入药食同源物质（如枸杞
、茯苓等）
，通过科学工艺实现营养补益与寓饮于补的效果。功能性与适口性：具备养胃、护肝等健康功效，满足现代消费者对养生保健的需求 。

大资金出逃,五一前跌停,千亿古井贡业绩有麻烦

〖壹〗 、古井贡酒在五一前跌停 ，且2020年业绩出现下滑
，主要受黄鹤楼酒业绩“爆雷”及市场单一等因素影响
。具体分析如下：股价跌停与资金动向：4月30日，古井贡酒开盘封跌停板 ，最终报收2233元
，跌幅达10%，市值跌至1148亿元 ，当日四机构合计卖出6亿元。

〖贰〗、资金结构松动：业绩未超预期导致股票筹码结构松动
，叠加市场对白酒板块信心骤降，资金恐慌性出逃 ，股价在17个交易日内最大回撤超30%
，击穿200元关口 。

〖叁〗
、千亿白酒股进供酒出现跌停的状况，主要是因为跟第三季度的总体情况是有一些联系 ，从而出现了这样的状况
。